科陆电子“烧钱”不增利 甩卖3年前大举融资光伏项目

  三年前大举融资的光伏项目如今被甩卖,加之上市公司以各种方式进行融资的行为,不由 让人怀疑科陆电子的现金流状况,而收购的百年金海接连 两年未完成业绩承诺 ,巨额商誉是否需要减值呢?

  本刊记者  吴新竹/文

  科陆电子(002121.SZ)是一家以智能电网为核心事务 的公司,2015年起,公司大举投资光伏项目,涉足新动力 汽车产业链,并向储能领域进军。为此,公司在近3年加大了融资力度,想尽各种方法 筹集 资金撑持项目投资、补充流动资金,融资规模超过47亿元。

  遗憾的是,科陆电子的毛利率水平不断下降,从2015年三季度的34.07%下降至2018年三季度的29.04%,资产负债率在68%左右徜徉 ,居高不下,给新事务 的开展蒙上了阴影。

  依据 Wind数据,2018年前三季度,科陆电子的应收账款周转率为0.92次,远低于行业均值2.23次,公司却对6个月以内的应收账款不计提坏账准备,同行业上市公司都是计提1%至5%,该管帐 操作每一年 可为公司添加 数千万元利润。

  此外,科陆电子盈利的含金量很低。2016年,公司的投资净收益为2.21亿元,净利润为2.77亿元;2017年,投资净收益为4.07亿元,净利润为4.62亿元。其间 ,转让北京国能电池科技有限公司(下称“国能电池”)部分股权起到了要害 作用,2016年转让国能电池5%股权为陈述 期贡献投资收益1.62亿元,2017年转让国能电池2.66%股权贡献1.43亿元。然而,单个 交易对象及该公司本身却疑点重重。

  2018年三季度,科陆电子归属于上市公司股东的扣非净利润为-9571万元,较上年同期的2449万元下滑了4.91倍。跟着 并购案例的增多,公司2018年三季度末账面的商誉添加 至7.65亿元。2018年半年报显示,百年金海科技有限公司(下称“百年金海”)的商誉为2.36亿元,或将面对 减值,给净利润形成 压力。另外一 方面,公司参股的新动力 公司大多亏本 ,光伏项用意重资产运营给公司带来压力,无法 之下,公司不得不“贱卖”相应资产以求止损。

  转让光伏项目孙公司

  2018年5月,科陆电子以1778万元转让了卓资县陆阳新动力 有限公司(下称“陆阳新动力 ”)100%股权,发生 的股权转让收益约为-20万元,预计可回收现金约为1.48亿元。

  2018年6月,科陆电子发布布告 称,公司与山东三融集团有限公司(下称“山东三融”)签署了《关于哈密源和发电有限职责 公司等9家光伏发电项目资产出售的框架协议》,谋划 重大资产出售事项,预计交易金额规模 为23亿元至30亿元,标的资产所属行业为新动力 行业。然而这笔交易并未实行 ,半年往后 ,科陆电子发布布告 称,公司抉择 终止该资产出售事项。

  科陆电子转让光伏事务 的脚步 未就此停止。2018年6月,公司以2.71亿元售出全资孙公司宁夏旭宁新动力 科技有限公司(下称“旭宁新动力 ”)100%股权,发生 约500万元收益;12月,公司赔本 “甩卖”了3家全资孙公司,分别是哈密源和发电有限职责 公司(下称“哈密源和”)、哈密市锦城新动力 有限公司(下称“锦城新动力 ”)和格尔木特变电工新动力 有限职责 公司(下称“格尔木特变电工”),发生 的收益挨次为-4054万元、-2642万元、-740万元。

  5家标的公司均受科陆电子的全资子公司深圳市科陆动力 效能 有限公司(下称“科陆动力 ”)全资控股,除陆阳新动力 系2016年7月投资建立 之外,其余4家均系科陆动力 收购而来。其间 ,科陆动力 收购旭宁新动力 、哈密源和的价格均为100万元,锦城新动力 的收购价为3800万元,格尔木特变电工的收购价为1000万元。科陆电子对科陆动力 的初始投资为5000万元,2015年新增了4.50亿元投资额,2018年上半年,该公司的净利润为5975万元,在控股参股公司中仅次于深圳市鸿志软件有限公司,后者的净利润为6280万元,而科陆电子的母公司净利润仅为-2339万元。

  张狂 融资

  依据 Wind数据,科陆电子2018年三季度末的资产负债率为68.06%,公司的资产负债率在2015年急剧攀升,从2014年年底 的68.42%上升至76.38%。

  科陆电子在上市后融资不断。2015年4月,科陆电子非公开发行股票7640万股,征集 资金净额6.89亿元,扣除发行费用后悉数 用于补没收 司流动资金。2016年,公司非公开发行了两期债券,先后征集 了1.80亿元和3.20亿元,于2019年到期。2017年3月,公司公开发行了2亿元债券,于2022年到期;公司还非公开发行股票2.13亿股,实践 征集 资金净额18.04亿元,用于智慧动力 储能和110MW地上 光伏发电项目等。2018年5月,公司抉择 终止施行 上述110MW地上 光伏发电项目,并将该项用意剩余征集 资金3.32亿元为永久补充流动资金;同年6月,公司抉择 使用其间 9亿元的闲置征集 资金暂时补充流动资金;同年12月,公司将使用额度由不超过9亿元调整为不超过10.70亿元,使用期限自相应股东大会审议通过之日起不超过12个月。